国内经济：2017年外贸明显反弹
发稿时间：2018-01-31一、食品价格反弹推高通胀
12月我国cpi同比增长1.8%，较上月扩大0.1个百分点，cpi年度涨幅为1.6%。ppi同比上涨4.9%，较上月下滑0.9个百分点，ppi年度涨幅为6.3%。
分析认为：12月石油、燃气和工业金属强势上涨，但因基数效应ppi增速回落。随着信贷、投资下滑以及基数的逐步抬升，1季度ppi同比将继续放缓。临近春节叠加天气寒冷推升食品价格，预计1季度cpi将有明显上涨。
二、pmi小幅下降
12月我国制造业pmi为51.6，较上月下滑0.2个百分点。其中，出口订单继续上升至51.9，显示外需保持强势；大企业与小企业之差有所扩大，表明在环保压力下大型企业达标能力强；另外，建筑业意外录得63.9的高位。
分析认为：12月步入制造业淡季，以及采暖季环保限产影响仍在持续，此次pmi放缓幅度符合市场特征。预计1-2月pmi仍将小幅放缓，但建筑业pmi连续两个月大幅抬升，2018年可能存在地产开发投资超预期的可能。
三、美元弱势推升人民币
人民币近期大幅上涨，截止2018年1月12日，在岸人民币汇率为6.4606，环比升值2.43%，离岸人民币汇率为6.4605，环比升值2.51%。1月9日央行通知部分中间价报价行对逆周期因子进行调整，调整后相当于无逆周期调节。
分析认为：调整逆周期因子的信号作用大于实际作用，其目的在于表明央行认为现阶段汇率与市场环境符合理性，但不代表汇率政策的变化。由于近期美元持续走弱，短期内将带动人民币持续走强。
四、货币供应增速明显下降
12月我国m2供应增速8.2%，m1增速11.8%，均较上月收缩0.9个百分点，剪刀差持平于3.6个百分点。社会融资规模174.64万亿，同比增长11.96%，增速较上月收缩0.74个百分点。
分析认为：金融机构持有的m2下降导致货币供应大幅收缩。一方面年底放贷额度受限，对存款需求上升；另一方面监管趋严使得资金供应不足。实体经济融资需求旺盛叠加央行春节定向降准，预计1季度货币供应将出现反弹。
五、2017年外贸明显反弹
12月我国进口量1771亿美元，同比增长4.5%，全年进口同比增长15.9%。12月出口量2317.85亿美元，同比增长10.9%，全年出口同比增长7.9%。年度贸易顺差为4225亿美元。
分析认为：内需转弱导致原材料进口量大幅下降致使进口增速大幅下滑。美国频繁挑起贸易摩擦会对我国2018年出口造成影响，而国内经济增速趋缓致使进口增速也面临回调压力。预计2018年进出口双双回落。
